短期來看，受多晶硅和硅片降價(jià)的影響，工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格跟隨下跌。中長(zhǎng)期來看，2023年二季度以后，待多晶硅產(chǎn)能逐漸釋放，將帶動(dòng)工業(yè)硅價(jià)格上行。

作為全國(guó)首個(gè)新能源金屬期貨品種，工業(yè)硅是“硅能源”產(chǎn)業(yè)上游重要原料之一，對(duì)我國(guó)光伏等新能源行業(yè)健康有序發(fā)展至關(guān)重要，對(duì)提升產(chǎn)業(yè)韌性和運(yùn)用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)同樣具有重要意義。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年11月，我國(guó)光伏累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)372.02GW，同比增長(zhǎng)29.4%。受多方利好政策推動(dòng)，預(yù)計(jì)未來2—3年我國(guó)光伏裝機(jī)量將維持高增速，以多晶硅和工業(yè)硅為代表的上游原材料需求也將保持旺盛姿態(tài)。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)改善

我國(guó)是全球最大的工業(yè)硅生產(chǎn)國(guó)，也是工業(yè)硅主要產(chǎn)地。截至 2022 年11月，全國(guó)工業(yè)硅產(chǎn)能為628.6萬噸，占全球總產(chǎn)能的77%。盡管我國(guó)工業(yè)硅產(chǎn)能規(guī)模最大，生產(chǎn)工業(yè)硅的企業(yè)有255家，但由于不規(guī)范的零散產(chǎn)能較多，所以導(dǎo)致整體產(chǎn)能利用率較低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年工業(yè)硅產(chǎn)能利用率在50%—60%之間波動(dòng)，遠(yuǎn)低于海外70%左右的產(chǎn)能利用率。今年，在多晶硅價(jià)格漲至歷史高位、光伏裝機(jī)量連續(xù)3年爆發(fā)式增長(zhǎng)的背景下，國(guó)內(nèi)部分閑置產(chǎn)能才得以重新開啟，推動(dòng)行業(yè)產(chǎn)能利用率大幅提升至最高63.58%，近10年來首次超過海外。

需求側(cè)快速擴(kuò)張

工業(yè)硅下游需求大致分為以下三大類：

第一，需求占比最大的是有機(jī)硅，有機(jī)硅是功能獨(dú)特、性能優(yōu)異的化工新材料。作為大宗原料，在紡織、電子、日化、建筑、汽車等傳統(tǒng)領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用。如今我國(guó)已成為全球有機(jī)硅材料最大消費(fèi)國(guó)，正奔向全球有機(jī)硅生產(chǎn)強(qiáng)國(guó)。截至2022年11月，國(guó)內(nèi)有機(jī)硅中間體（DMC）累計(jì)產(chǎn)量為156.75萬噸，同比增長(zhǎng)21.02%。據(jù)預(yù)測(cè)，2023年我國(guó)大約還有77.5萬噸新增產(chǎn)能。預(yù)計(jì)2023年之后，我國(guó)單體產(chǎn)能約為342.5萬噸，未來2—3年有機(jī)硅的價(jià)格將因?yàn)榇罅抗��?yīng)釋放而受到壓制。

第二，光伏行業(yè)同樣值得關(guān)注，光伏經(jīng)歷了10年的技術(shù)革新，目前已具備健康、良性的市場(chǎng)前景。近兩年，多晶硅企業(yè)對(duì)有機(jī)硅需求有顯著提升，面對(duì)多晶硅需求持續(xù)提升，國(guó)內(nèi)企業(yè)大舉擴(kuò)張，已公告的多晶硅新增產(chǎn)能總規(guī)劃高達(dá)291萬噸。根據(jù)目前各家企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)劃，未來3年將迎來投產(chǎn)高峰期，累計(jì)將有111.5萬噸產(chǎn)能分批陸續(xù)投放。預(yù)計(jì)2022年、2023年、2024年我國(guó)多晶硅產(chǎn)能將分別達(dá)到72萬噸、123萬噸、167 萬噸，能夠釋放出的產(chǎn)量分別為66萬噸、115萬噸、156 萬噸。2023年后，國(guó)內(nèi)多晶硅仍可能存在供給過剩壓力。由此預(yù)計(jì)，未來3年多晶硅領(lǐng)域?qū)�工業(yè)硅的需求量分別為79萬噸、113萬噸、122萬噸（生產(chǎn)1噸多晶硅需要1.1—1.2噸工業(yè)硅），年均復(fù)合增速為28%。

第三，硅鋁合金近5年對(duì)工業(yè)硅的需求占比有所下滑。一方面，自2022年以來，房地產(chǎn)新開工和拿地增速下滑，從而導(dǎo)致房地產(chǎn)端的鋁合金消費(fèi)走弱。另一方面，新能源板塊在一定程度上承接了部分房地產(chǎn)端流失的需求，新能源汽車由于結(jié)構(gòu)差異通常比傳統(tǒng)燃油車重100—250KG，輕量化可助力電動(dòng)車實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)續(xù)航的需求。

總結(jié)及后市展望

總而言之，工業(yè)硅供給側(cè)結(jié)構(gòu)改善，需求側(cè)快速擴(kuò)張，市場(chǎng)供需維持緊平衡狀態(tài)。短期來看，工業(yè)硅以賣出套保為主，且現(xiàn)貨價(jià)格近期受多晶硅和硅片降價(jià)的影響跟隨下跌。成本方面，新疆地區(qū)工業(yè)硅完全成本為16238.10元/噸，折合盤面利潤(rùn)為822元/噸，目前還未觸發(fā)企業(yè)虧損減產(chǎn)的利潤(rùn)水平線。庫(kù)存方面，工業(yè)硅工廠庫(kù)存處于年內(nèi)高水平，約為9.71萬噸。臨近年底，人員到崗率相對(duì)較低，短期令需求走弱，工業(yè)硅價(jià)格維持弱勢(shì)，預(yù)計(jì)近期價(jià)格將在16000—18300元/噸區(qū)間窄幅振蕩。中長(zhǎng)期來看，2023年二季度后，待多晶硅產(chǎn)能逐漸釋放，將帶動(dòng)工業(yè)硅價(jià)格上行。（作者單位：大地期貨）